央行又降息5个基点,一文解读对股市楼市影响

资管之家综合 admin
2019-11-08 07:04

11月5日,央行公告称,当日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。今日不开展逆回购操作。这次降息是通过公布1年期中期借贷便利(MLF)“中标利率”的方式进行的。今日有4035亿元中期借贷便利(MLF)到期,这是年内第三大规模的MLF到期量,实现35亿元流动性净回笼。

下调MLF利率意味着什么?对股市和楼市有何影响?机构点评

中信固收:未来货币政策空间已打开

中信证券固收研究团队认为,5日央行续作MLF并意外小幅下调MLF操作利率,在市场期待的TMLF缺席后,央行以MLF降息的方式续作。从流动性数量角度看,数量的基本对冲维持了银行体系流动性的合理充裕;从价格角度看,下调5bpMLF操作利率并对冲到期对资金成本的影响可能小于TMLF+MLF的组合。

另一方面,MLF作为LPR的报价基准,MLF小幅下调后预计11月LPR报价将重新下行,有助于进一步降低企业的实际融资成本。

1、经济下行压力加大,货币政策宽松予以对冲。三季度经济下行摸低6%后继续体现出下行压力,9月PPI同比增速下行至-1.2%后预计10月份将继续下行,而最新公布PMI数据也延续下行趋势,经济下行压力的加大呼唤货币政策的宽松以对冲。

2、猪肉价格上涨推升的CPI上行对货币政策的制约性不强。9月、10月猪肉价格快涨后CPI同比增速快速上行并形成了高通胀的预期,于此同时PPI同比增速仍然处于负区间内,仅由猪肉价格推升的结构性的通胀对货币政策的制约并不太强,央行货币政策更加关注经济基本面的下行压力和PPI通缩。

3、9月份以来债券利率上行幅度较大,MLF降息以引导实体经济融资成本下行。9月份以来通胀维持高位、金融数据小幅超预期、贸易摩擦缓和、降息预期落空等利空集中兑现,债券利率出现了明显的向上调整过程,直接推升了企业直接融资成本的上行。本次MLF降息是响应国务院对降低企业融资成本的要求。

4、10月LPR报价未下调,MLF降息引导11月LPR报价下行。LPR在8月、9月两次报价下行后,10月新作MLF操作利率不变,且降准后流动性投放力度较小,银行资金成本未有明显下行,导致1年期LPR报价难以通过压缩加点端空间进一步压降,10月LPR报价维持前期报价不变。本次小幅下调MLF操作利率降低LPR报价基准、压低银行资金成本,预计11月LPR报价将下行5bp~10bp。

5、全球央行宽松幅度不断放大的外部环境。今年以来,全球主要发达市场和新兴经济体大多采取货币宽松政策。澳大利亚、新西兰央行开启了发达经济体降息的序幕,印度等新兴市场国家相继跟随。美联储连续三次降息和欧央行重启QE更是将全球范围的宽松推向高潮。全球利率下降对我国出口产生压力的同时,也打开了国内货币宽松的空间。从汇率和贸易的角度看,降息顺理成章。

对股市的影响新时代策略樊继拓:MLF降息将驱动A股新一轮上涨央行打消了对货币政策的担心,主要利空转为利多。对于MLF利率下调,市场上早有预期,但降息的时间点还是超预期的,特别是在CPI大涨的背景下。此次降息说明猪价上行对货币政策的影响是较小的,甚至是没有影响。在投资者普遍担心的时点降息,A股的主要利空(通胀)转为利多(货币政策不受影响)。市场中没有真正的趋势性空头,大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块,但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。此次降息有望驱动A股开启新一轮的上涨。对楼市的影响

中原地产张大伟:MLF下调后,11月20日的LPR将大概率下调中原地产张大伟认为,MLF一年多来首次下调,也就代表了11月20日的LPR下调成为定局。MLF降低,心理影响大于实际影响。后续市场针对首套房贷利率应该有宽松的趋势。LPR的降低,对于房地产市场肯定是利好消息,而且从趋势看,这一次的降低只是开始,后续几次有继续降低的趋势。年末最后2个月还有降准与LPR降低的出现可能性。

樱桃大房子:降息对楼市影响不大从经济增长上来说,确实是需要降准降息同时发动最好,但因为物价压力,所以总是不敢真的降息多少。要真的降息,估计也要到明年,猪肉价格真的降下来了,央行才敢放开手脚迈开腿大胆的降。对房地产的影响,可以观察以后每个月20号出来的5年期以上的LPR利率,就是房贷利率,看看是否有下降,我估计即使降,也不过5个基点,毛毛雨,可以忽略不计。每次如果真的加息,对楼市肯定利空,如果真的降息,对楼市肯定利好。但是,每次不论是加息还是降息,头几次都没什么效果,需要等到加息和降息的末端,才能对市场产生出效果来。上一轮调控,2010、2011加息5次,共100个基点,2012-2015年又分8次降了190个基点,这期间加息虽然到2011年截止了,但市场的调整到2014年才结束,有的城市甚至到2016年才结束,降息连续降了好几年,市场效果还没有出来。所以2017、2018年那种总共加30个BP,对楼市基本上是没什么太大效果的,有效果的只是各地的调控限购限贷严不严厉。降息一来也不是为了楼市,别自作多情,二来降这么一点利息也淋不到楼市来。所以此次降息,降0.05个BP,就想刺激起楼市,不可能的,大家不用担心会让房价出现反弹,这是多余的担心,那还不如降准来的效果好。说利好楼市的都是过度夸张的解读。未来降息,也要看降的幅度会有多大,先不用担心。

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