漫话金融 | 三分钟弄懂PE都在干些啥!

资管之家综合 admin
2019-09-29 06:44

是金子,总会发光的,

私募股权投资(Private Equity),简称PE

就是找到那些尚未发光的金子,

然后PE对这些可能会发光的金子进行投资,获得部分所有权,

同时PE为这些可能会发光的金子提供服务,

最后,等到金子洗去铅华、闪闪发光的时候,PE把所拥有的那部分金子卖掉,走上人生巅峰。

以上就是私募股权投资的资本运作过程,

翻译成官方语言,PE就是对具有高成长性的企业进行股权投资,同时提供管理和其他增值服务,最终通过被投资企业上市等方式退出而获利的一类投资。

既然叫私募股权投资,

所以钱自然通过私募来筹集。

一般是通过设立私募基金,达到分散风险的目的。

私募股权投资基金是以非公开的方式,从大型机构投资者和有闲钱的合格个人投资者手中募集资金。

私募股权投资基金的一般有三种运营方式,包括公司制信托制有限合伙制

前两者我们今天就不详细说了,

主要说说目前的主流形式——

这里的合伙人包括普通合伙人有限合伙人,共同成立合伙企业。

普通合伙人即GP(General Partner),是基金的管理人

有限合伙人即LP(Limited partner),是基金的投资人

有点这个意思,

GP出力,负责基金的日常经营管理运作

LP出钱,负责投入主要资金,一般不参与基金的运作。

为了控制道德风险,GP也会提供少量的资金,比如基金净资产总额的2%,

在一个典型的有限合伙企业中,LP能够获得最低收益的保障而GP每年从基金收取一定的资产管理费

超过一定收益率后的基金回报,LP一般有权获得其中的80%;而GP则可获得额外收益的20%。当然也会视情况有其他比例的分成方式。

GP具有行使基金投资决策权,对合伙企业承担无限连带责任;而LP只以其认缴的出资额对合伙企业承担责任。

PE的有限合伙形式结构图如下,

私募股权投资期限相对较长,

一般3到5年,有的甚至达到8-10年。

当然不能确保,但PE会对拟股权投资的企业进行尽职调查,挖掘企业的价值,增加找到金子的概率。

当然不是这样的,

尽职调查是PE调查目标企业家底的过程,其中,财务会计情况、经营情况和法律情况是调查重点。

/1/ 财务会计尽职调查

PE会要求企业提供详细财务报表,常常也会派驻会计师审计财务数据真实性。

/2/ 法律尽职调查

基金的律师会向目标企业发放调查问卷清单,并且要求企业就资质、治理结构、对外投资、劳动员工、知识产权、业务合同、诉讼等一系列情况提供原始文件。

/3/ 经营尽职调查

可以通过上下游企业或者同业了解目标企业情况。

当然,公开数据的尽调也是一个必要环节,可尽早发现问题

哦,怎么能全靠拍脑袋,

会有一定的估值方法

比如市盈率法,对于已实现盈利的目标企业,可以参照已上市的同业的市盈率来估值,这是较为常用的方法。

对于尚未盈利的目标企业,则可参考类似规模的同业且已经私募过的规模来估值,称之为横向比较法

PE既然是投资,就总需要想办法退出,

一般有三大退出模式

1、IPO

PE通过目标企业上市将其拥有的不可流通的股份转变为公共股份,在市场上套现以实现投资收益。

这是PE最理想的退出方式之一。

2、股权转让

股权转让包括企业回购兼并收购二级市场出售等方式。

3、企业清算

PE在目标企业无法继续经营时通过清算的方式退出投资,这时候PE亏损最多,此时一般只能收回部分投资。

当然,PE为了保护自身投资收益,会设计很多核心条款,比如反稀释业绩对赌强制随售权条款等,我们以后详细说。

VC全称是Venture Capital,是风险投资的意思,它与PE一样,都是对上市前的企业投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有较大区别,

VC一般是投资创业期成长期的企业,

就像这个阶段,

而PE一般是投资Pre-IPO或者成熟期企业,

就像这个阶段,

但是目前两者差别也越来越模糊。

历史上最著名的PE管理人是——

他的成功投资案例是,

后面故事大家都知道了。

评论

扫一扫手机阅读

︿

×