券商资管产品备案规模骤降!通道业务正退出历史舞台!

字号+ 作者:赵中昊 来源:中国证券报 2018-03-12 我要评论 阅读量:

中国基金业协会发布数据显示,证券公司2018年1月份备案产品434只,设立规模697.53亿元,占证券期货经营机构资管产品总规模的56.16%,环比减少41.02%;从存续情况来看,券

3月6日,中国基金业协会发布数据显示,证券公司2018年1月份备案产品434只,设立规模697.53亿元,占证券期货经营机构资管产品总规模的56.16%,环比减少41.02%;从存续情况来看,券商的资管规模环比仅增长0.18%。

 

业内人士认为,资管规模总量下降的主要部分是通道产品规模的下降,对于券商资管而言,在监管背景下,通道业务受阻在短期内或带来阵痛,但从长期来看,会是券商资管转型的契机,通道转主动是必然的趋势。未来券商可以发挥自身在权益产品投资方面的投研优势,提升权益投资与创新产品投资的比例。

 

资管产品备案规模骤降

 

基金业协会数据显示,证券期货经营机构2018年1月份共备案1048只产品,设立规模1242.2亿元,较2017年12月减少1549.82亿元,下降55.51%。其中证券公司备案产品434只,设立规模697.53亿元,占证券期货经营机构资管产品总规模的56.16%。

 

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从资管产品的存续情况来看,截至2018年1月底,证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计28.85万亿元,较2017年12月底减少1827亿元,降幅0.63%。其中,证券公司资管业务管理资产规模16.57万亿元,占比57%。

 

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据基金业协会此前发布的数据,2017年12月,证券公司备案资管产品714只,设立规模1182.65亿元,占比42.36%。相比之下,证券公司2018年1月份的备案规模环比减少了41.02%。

 

此外,证券公司在2017年12月底存续的资管业务规模为16.54万亿元,相比之下,证券公司在2018年1月底的存续规模仅增长了0.18%。

 

从基金业协会披露的季度数据来看,证券公司资管业务规模在2017年已呈逐步下降的趋势,其中以通道业务为主的定向资管计划产品规模下降明显。

 

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存续资管产品中,一对多(集合)产品规模4.23万亿元,占比14.65%;一对一(定向)产品规模24.62万亿元,占比85.35%。

 

从管理人资管规模分布情况来看,截至2018年1月底,证券公司资管规模主要集中在100-2000亿元。其中,资管规模在100-500亿元的证券公司家数最多,有27家,资管规模在1000-2000亿元的证券公司有23家,资管规模在500-1000亿元的证券公司有13家。

 

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券商资管通道业务转主动管理

 

是必然趋势

 

兴业证券非银研究员董天驰表示,资管产品的月度环比增量出现明显下降,主要原因为:首先,月度数据波动可能会跟季节性相关,或者说这个55%的下滑包含了正常的波动部分;其次,监管对去通道的态度是明确的,从券商的资管规模而言,历史上通道型产品占比较高,意味着对于增量部分,通道型产品受监管压力导致的规模下滑会对总量有较大影响。这一现象在存量部分已有体现,从2017年半年报数据中可以看到资管规模总量的下降,且主要下降的部分是通道产品。

 

董天驰认为,从未来转型来看,通道转主动是必然趋势,但是,转化需要一定时间,并不能在短期看到由主动资管增长带来的整体规模增长。此外,对于券商来说,主动产品的盈利更多取决于产品的业绩产生的收益分成,而并非固定的管理费用,这就意味着投资能力优异、产品业绩靓丽的公司才能真正在这种结构变化中获益。

 

某券商资管人士指出,券商资管“去通道化”早已成为趋势。资管新规将落地,届时,通道业务的制度基础、多层嵌套的交易优势不再,券商资管将面临很大压力。未来,券商将不得不割舍占比较大的通道业务,把主动管理业务作为未来的发力重点。

 

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数据来源:基金业协会

 

业内人士认为,资管新规打消了因为行业间制度不同而催生的红利差异。对于券商资管而言,从长期来看,这也是券商资管转型的契机。目前券商资管在权益产品投资方面的投研优势尚未得到充分发挥。未来券商可以在巩固债券投资的基础上,提升权益投资与创新产品投资的比例,把握权益产品与创新金融产品的投资机会,利用多种衍生工具提升投资的多样性与灵活性,这将会是券商资管主动管理业务的发展方向。

 

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