信托TOT项目是什么？安全性怎样？

最近利率下行，信托收益大幅下调，由原来的9%下调到现在的7%左右，不少TOT项目开始出现。那么，信托TOT项目是什么？安全性怎么样？本文将重点介绍。

TOT信托的基本概念

TOT信托，信托中的信托，从英文Trust of Trust翻译而来，TOT仅仅是一种产品结构，主要是通过一个信托计划买另一个或多个信托计划。

TOT仅仅是一种产品结构，主要是通过一个信托计划买另一个或多个信托计划。这类产品诞生最重要的意义是，绕开了信托产品的300万以下自然人投资人不能超过50人的规定。在当前信托产品发行量同比放缓，市场需求却大幅增加的情况下，过往很难参与到信托市场中的小额投资者，就可以通过TOT来投资信托产品。同时，对于信托公司而言，则可以通过TOT形成的资金池，保证信托公司的项目得以顺利成立，从而有效提高信托公司的项目效率。

TOT信托的主要投向

一、“救急”“救穷”

一些信托项目融资方和信托公司之间签订了对赌协议，约定在规定的时间内募集到一定的金额，或者每次放款不低于一定的金额。信托公司达到融资方的要求，则融资成本适当上调；打不到则适当下调。鉴于有这种对赌协议，自然人投资者募集不够的情况下，会有信托公司的TOT资金补上，我们经常说的信托公司的机构资金或自有资金，很多是TOT项目的资金。

除掉这种有对赌协议的，有些具有战略意义的融资方，信托公司希望长期合作下去，也会用TOT资金给融资方放款，以满足融资方对资金的需求。

有些信托公司发行的项目，不被大多数自然人投资者所认同，自然人认购的比较少，但信托公司综合评估下来，项目风险在可控范围之内，这时信托公司可能会考虑用TOT信托资金对接这类项目，不会让项目流产。我们经常看到一个项目募集较慢，机构资金全部对接掉了，有的就是信托公司的TOT资金。

二、接盘违约项目

这种主要是信托公司用来解决不良资产的。一些信托项目融资方短期内资金短缺还不上钱，申请延期，并提高融资成本，即罚息。这时候，信托公司若想正常兑付该项目，不使项目延期，可以发行一个同款项目接盘，也可以发行一个TOT项目。在利率下行的当下行情中，TOT项目的收益远比同款项目低，发行TOT项目信托公司利益可达到最大化。这种情况的TOT项目，对信托公司的意义主要有三点：（1）正常兑付投资者资金，不使项目延期；（2）用低成本置换出高成本，项目回款后信托公司赚取差额利息；（3）丰富公司产品线。

值得注意的是，如果信托公司认定融资人已无力偿还还债务，一般不会用TOT信托项目对接，会直接刚兑或宣布项目延期走法律流程，TOT项目只针对融资人短期内现金流紧张的情况。

三、分散投资，均摊收益，降低风险

这种信托TOT项目的资金投向是一篮子信托项目，将募集的资金按比例分散的投资于多个信托项目中，使得收益和风险在合理的水平。有的项目融资成本偏低，如融创、碧桂园等头部地产公司，江浙优质地区政信等，单独发行信托项目的收益在6-7%左右，虽然安全性很高，但满足不了大多数投资者对收益的追求。这时，搭配少量其他资产分散投资，可以提高信托收益。因为搭配的其他资产是少量且分散的，同时违约的可能性很小，因此风险也不会增加很大。投资者也更乐意选择这类项目。

例如，最近某央企信托发行的一款TOT信托项目，期限6+6月，收益7.9-8.2%,底层资产包括不限于稀缺的融创地产12个月按揭尾款，实际上就是以投融创地产按揭尾款为主，再搭配少量其他资产，使得项目的收益和风险在一个合理的水平，受到投资者的一致好评。

关注信托公司的实力

部分固定收益信托TOT产品打出了“分散风险”的宣传牌，但这只是TOT可能达到的一种效果，并不是必然的结果。对于投资者而言，有时会因为信息不对称，风险的可识别性更差，因此对于信托公司实力和过往业绩的考察更为重要。

TOT产品在募集时不会向投资者说明具体资金投向，因此投资者无法像投资单个信托产品一样，在做出投资决策前就能了解到产品的融资方、所投具体项目以及确保预期收益率实现的风控措施等。因此，投资者在选择TOT产品时，首先要注意产品是投资项目组合包还是投资单一项目。其次要看信托公司的整体实力和风格，最好选择有实力的信托公司所发行的投资多个投资固定收益类项目的TOT产品。

固定收益类TOT的投资策略，并不是信托公司择优选取若干优秀的项目进行投资，而是根据项目资金的需求，投入同期成立的一个或者多个项目之中。投资者应该谨慎考察信托公司的资质及风控能力。值得注意的是，一般固定收益类信托TOT产品收益率在8%至9%之间，低于普通单一投向的固定收益类信托产品，价差在0.3%至0.5%个之间。因此，投资者在选择时要全方位权衡。